商报讯 （记者 叶晓珺） 浮动费率产品备受青睐。近日，招银理财推出一款3年期封闭式混合型产品，按照“固定管理费+按收益分档计收或有管理费”的方式收取管理费。据悉，这是行业首推的浮动管理费率的理财产品，无疑为低利率时代提供了新的理财方向。
业内人士表示，费率机制的创新意味着理财公司经营逻辑的深层重构，将推动理财市场从“重规模”向“重质量”转型，盈利模式从拼规模向拼收益转变，引导资管行业持续提升核心投研能力。
费率与业绩挂钩 银行理财公司创新推出浮动费率产品
“创新分档费率模式”是银行理财子公司推出的理财产品新模式，费率与产品业绩挂钩，与客户利益绑定，既打破了常规的固定收费模式，又推动了理财行业新的发展趋势。
7月初，招银理财推出浮动管理费理财产品“招智睿远平衡（安盈优选）68期”，该产品设置了3年封闭期和0.25%/年的固定管理费率，根据年化收益分档计提或有管理费，其中权益类资产计划配置比例为0%至40%。
具体而言，该产品设置每年0.25%的固定管理费率，显著低于同系列产品0.4%至0.6%的常规管理费率。在此基础上，实行管理费率分档计提，计提管理费率与产品业绩挂钩，与客户利益绑定。比如，如果产品成立以来年化收益率超过4%，在每年0.25%固定管理费率的基础上，或计提每年不超过0.25%的管理费率，由此每年管理费率不超过0.5%。
发行当日，该产品开售不到10分钟实现20亿元满募，扩容后实现25亿元满募，足以看出投资者的认购热情。对此，招银理财表示，今年以来，权益市场风险偏好明显提升，通过发行创新费率机制、高含权的理财产品，可以向投资者提供更好的财富体验。
在此之前，招银理财就已通过费率收取方式体现与投资者利益一致性方面有较多实践。据普益标准统计，2023年5月招银理财发行的一只R5等级权益类理财产品即采用了与净值表现挂钩的固定投资管理费设置方式，当累计净值低于1元时将暂停收取固定投资管理费，直至净值恢复至1元以上。此后，招银理财还发行了与产品成立以来收益率挂钩的固定投资管理费设置方式。
此外，理财行业内进行此类探索的还有兴银理财，此前发行了当累计单位净值低于1元时不收取投资管理费的产品。
除浮动费率外，多家银行理财子公司纷纷调整单户持仓上限。例如，交银理财旗下的一款“稳享鑫荣日日开”理财产品从4月底开始将单户持仓上限从500万份调整为1亿份；招银理财公告称，“招赢日日金86号A”理财产品单户持仓上限将从此前的100万元调整为10000万元，“招赢日日金86号PB”产品单户持仓上限将从5000万元调整为10000万元。
内卷产品收益
多元资产配置升级加速
收益高，管理费高，反之亦然。
业内人士指出，在市场表现不佳时，浮动管理费率模式能够减轻投资者固定费率负担，将给整个银行理财行业乃至大资管生态带来深远影响。
招联首席研究员董希淼表示，浮动费率产品更适合投资权益类、混合类资产，浮动管理费率机制可倒逼理财公司提升投研实力和风控水平，有助于推动理财市场从“重规模”向“重质量”转型，这对银行理财子公司的投研能力、权益投资能力以及风险管理能力提出了更高的要求。
实际上，随着《推动公募基金高质量发展行动方案》落地，此前就已有公募基金推出两批新版浮动费率基金。截至7月10日，首批新模式浮动管理费基金中已有24只产品成立，发行规模合计为226.8亿元。此外，华商基金、信达澳亚基金旗下两只产品募集情况整体良好。
业内人士指出，在公募行业加强与投资者利益一致性的背景下，上述理财产品的发行表达了银行理财子公司重视客户体验的态度，也将推动产品从同质化固收向多元资产配置升级，与公募基金形成差异化竞争。在大资管生态中，浮动费率机制可能促进银行理财与公募基金的合作，如共同开发跨市场产品或共享投研资源，同时，也可能加剧各资产投资领域的竞争压力。
不过，投资者实际的投资体验还与自身的投资目标设定、金融产品选择、持有行为等一系列因素相关。浮动费率未必适用于全部产品，要避免过于激进的费率设置方式对投资经理的投资管理行为产生负面影响，预计理财公司会审慎有序地推动浮动费率产品的发行。在改善投资者体验方面，理财公司应该在提升投资管理能力和为客户提供投顾类服务方面进行持续探索。