商报记者 黄诗睿
近日，共享按摩椅品牌“乐摩吧”的母公司福建乐摩物联科技有限公司（简称“乐摩物联”）向港交所递交了上市申请，拟主板挂牌上市。在共享经济领域，从共享单车到共享充电宝，“亏损”似乎成为常态，但乐摩吧似乎打破了这一魔咒。作为国内最大的智能按摩服务提供商，乐摩吧2024年前9个月的营收已超6亿元，净利润达1亿元。冲刺IPO的乐摩物联能否凭借共享按摩椅“躺赢”？
乐摩物联创立于2014年，2016年正式推出共享按摩椅品牌“乐摩吧”，主要投放于商业综合体、影院、交通枢纽等高人流量区域。消费者可通过自助付费享受按摩服务，价格为6元6分钟、10元12分钟和15元20分钟。乐摩吧约七成服务网点由公司直接运营，其余三成采用合伙人模式，公司提供设备和技术支持，合伙人负责选址、装修等工作，双方按交易额分成。截至2025年1月15日，乐摩吧已在全国设立超4.5万个服务网点，投放超50万张智能按摩设备。
乐摩吧的盈利模式较为多元。直营模式是其主要收入来源，2022年、2023年和2024年前9个月，直营收入占比分别为74.26%、80.45%和84.01%。合伙人模式虽然营收占比不高，但毛利率几乎是直营模式的两倍。此外，乐摩吧还通过售卖家用按摩设备、按摩小件以及进行广告服务探索第二增长曲线。
尽管乐摩吧已成为国内共享按摩椅领域的头部品牌，但行业增长空间仍面临挑战。数据显示，中国智能按摩服务市场规模从2019年的23.4亿元增至2023年的24.4亿元，复合年增长率仅为1.1%。作为重资产行业，智能按摩椅需要企业前期投入大量采购成本，并持续进行产品更新迭代。
乐摩吧的招股书也暴露了一些问题。2023年，乐摩物联流动负债2.33亿元，同比增加0.60亿元。截至2024年9月底，其流动负债率高达94.28%。现金流紧缺或许是其选择上市的重要原因。
艾媒咨询CEO张毅曾表示，公用按摩椅属于“锦上添花”的非必要选择，家用零售需求也较弱。市场刚性需求不足将是行业面临的重大挑战。业内人士认为，共享经济进入下半场，如何保持竞争力、探索新的盈利模式和业务增长点，将是乐摩吧IPO后的关键课题。