商报记者 朱光函
9月7日，“人形机器人第一股”宇树科技股价收报536.35元/股，较8月19日上市首日1100元/股的高点几近“腰斩”，总市值约2169亿元。上市仅14个交易日，宇树的K线就走完了一段从狂热冲高到理性降温的旅程。市场的热情来得快、退得也快，伴随热潮退去后，质疑声随之而起。有投资者盯着高企的市盈率，担心估值已经透支；也有人追问，人形机器人离算清盈利账，到底还有多远。
那么宇树股价腰斩应该怎么看？其一，两周的波动，改变不了宇树科技的基本面。抛开K线的涨跌，宇树的底子依然优秀，其包含全球具身智能市场份额第一、毛利率超过60%、研发持续高投入三项优势，这也是此前市场给这家新上市公司高预期的真实依据，这也是它区别于概念炒作的成色所在。把上市首日的大涨当成企业已经成功，把连续数日的下跌看成行业前景黯淡，是用短期的情绪丈量长期的成色，明显有悖于事物发展的规律。
其二，两周的波动，也改写不了具身智能所处的行业阶段。读懂一家公司，还要读懂它所在的行业。作为“人形机器人第一股”宇树科技是行业的代表企业，对这个行业，王兴兴在上市前就有“行业处于初级阶段”的表述。他在发言中谈到，希望投资者认同公司的价值才买宇树科技的股票，而不是一味炒作；对上市后的压力，他说有压力更有动力；对股东，他承诺用好募集资金，加快募投项目实施，并以良好的业绩回报股东。把这几句话放在一起，意思很清楚：把公司的成长放回产业本身，把股价的起伏交给时间去消化。
经济学家付鹏也说，机器人行业还处在非常早的早期阶段，“本质上完全是一个一级市场的风险投资”。王兴兴从产业演进的角度看，付鹏从估值逻辑的角度看，但两人指向的是同一个事实，人形机器人距离规模化盈利、商业化兑现，还有很长的路要走。
行业早、周期长，决定了这个赛道更需要耐心资本。回看硬科技走过的路，芯片、生物医药、新能源车，初期都是同一个剧本：高研发、长周期、不确定性强，商业化兑现往往要等十年八年。这类产业天生需要耐心资本陪跑，否则再好的技术也只能停在实验室。
具身智能同样如此，王兴兴也的确在用动作回应长期主义。9月2日，宇树全资子公司成都宇辰科技完成工商注册，正式落户成都。根据规划，宇树将在成都打造“三基地两中心”具身智能产业矩阵，其中包括机器人西部中试基地、影视机器人基地、教育机器人基地，以及机器人场景创新中心、机器人数据采集中心；还将在锦江区春熙路商圈打造全球规模最大的产品首发中心，在兰桂坊开展“智启兰桂・机甲狂欢”等系列主题IP活动，推动智能产品融入“夜游锦江”等标杆文旅项目。K线在剧烈波动，项目在稳步落地，这正是长期主义的具象。
其三，两周的波动绝不会影响市场对人工智能发展的积极预期。宇树科技波动的是K线，落地的是项目，市场清楚知道，具身智能是未来产业的重要方向之一，这是市场给予其较高预期的基础。
宇树科技股价的回落是一次重新定价，也是行业起跳前准备的下蹲动作，9月1日，特斯拉创始人马斯克预测，人形机器人市场将带来一场惊人变革，到2036年，全球人形机器人数量将突破10亿台，届时平均每9人就拥有1台人形机器人。他还表示，机器人将开始制造机器人，初期进展非常缓慢，之后便会呈爆发式增长。把眼光放到这个尺度上，两周的波动，不过是长跑里的一个踉跄。K线上的故事会翻篇，产业里的路才刚刚开始，谁走得稳、走得远，时间会给出答案。