AI制图
商报记者 蔡杭吉 实习生 邹佳莹
进入8月，腾讯、京东、百度、快手、阿里、拼多多相继发布2026年第二季度财报。各家企业交出季度经营答卷的同时，也通过财报数据亮出下一阶段的战略重心。整体来看，AI成为贯穿企业财报的高频关键词，大厂持续加大资本与研发投入，不惜承受短期盈利、现金流压力，抢夺AI赛道机遇。新旧业务交替之下，AI技术能否真正兑现商业价值，已经成为互联网行业接下来的重要看点。
腾讯：营收站上 2000亿元关口 为AI承受短期现金流压力
8月12日，腾讯发布今年第二季度财报。财报显示，腾讯第二季度实现收入2048亿元，同比增长11%，首次单季突破2000亿元大关；剔除AI新产品成本后，经营利润同比增加19%至861亿元。作为已具规模的互联网大厂，营收再上台阶，反映出主业基本盘依然稳固。
本季度最大焦点在于AI投入力度空前。单季资本开支高达528亿元，同比暴涨176%，主要用于AI算力采购，为混元大模型、AI办公产品等做基础设施布局。受此影响，腾讯第二季度自由现金流为负138亿元。若剔除算力采购预付款，自由现金流仍为376亿元。这意味着，现金流的阶段性变化并非来自主营业务走弱，而更多源于腾讯主动增加面向未来的算力投入。
此外，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“我们正在智能、应用与基础设施三个层面，构建一个全新的、AI 赋能的腾讯，并已取得显著进展。”
不过，从财报中也能看到，当下腾讯正处于以短期现金流压力换取长期AI基础设施优势的阶段，后续能否转化为新的增长曲线，仍有待观察。
京东：经营亏损实现同比扭亏
服务收入占比持续抬升
8月13日，京东发布2026年第二季度财报。京东二季度整体净收入达3464亿元，同比小幅下降2.9%。利润端的表现则十分亮眼，当期经营利润45亿元，较去年同期9亿元的经营亏损实现同比扭亏。归属于普通股股东的净利润71亿元，同比增长15.4%。非美国通用会计准则下归母净利润89亿元，同比增长20.8%。
核心零售业务的利润表现则相对稳定。第二季度京东零售收入2954亿元，同比下降4.7%；经营利润135亿元，同比下降约3.3%；经营利润率由4.5%升至4.6%，创大促季度新高。按分部收入和成本计算，京东零售毛利率约18.5%，同比提高约1.3个百分点。京东CEO许冉在电话会上表示，业务动能已于6月企稳回升，公司预计三季度零售业务将恢复营收正增长，并维持健康的净利润水平。
更值得关注的是结构的变化。二季度服务收入793亿元，占总收入比例提升至22.9%。从半年维度看，京东的服务收入同比增长12.9%。在商品零售面临阶段性调整之际，服务收入正成为京东越来越重要的增长引擎。
百度：AI收入占比连续两个季度过半
广告基本盘持续承压
8月18日，百度发布的2026年第二季度财报显示，公司当季度营收为313.3亿元，归母净利润23.19亿元，同比下滑68.33%。资本开支113.90亿元，同比增长近两倍，自由现金流为负79.5亿元。
业务结构的变化成为一大亮点。百度核心业务收入252亿元，其中AI业务收入125亿元，同比增长25%，占核心收入比重达到50%，已连续两个季度占比过半。具体来看，AI云基础设施表现抢眼，收入73亿元，同比增长50%；其中GPU云收入更是同比暴增283%，已连续四个季度保持三位数增长。AI应用收入为25亿元，同比增长3%；AI原生营销服务收入达26亿元。
与此同时，传统在线营销收入同比下滑19%,作为长期营收基本盘的广告业务持续失速。尽管AI业务增长势头强劲，但其增量难以覆盖传统广告业务的收缩缺口，新旧业务切换仍处于过渡期。李彦宏在业绩声明中坦言，“尽管在线营销业务仍面临压力，但核心AI新业务的增长势头，进一步印证了百度从一家以互联网为核心的公司转型为一家以AI为先的公司。”
快手：用户规模创新高
可灵AI商业化高速爆发
8月19日，快手科技发布2026年第二季度业绩。财报显示，二季度快手总收入达到355亿元；归母净利润31.46 亿元，同比下降 36%。用户端表现亮眼，季度平均日活跃用户4.12亿、月活跃用户7.97亿，双双创下历史新高，平台用户基本盘持续夯实。
但当期净利润明显下降，仅为31.46亿元，同比下滑36.08%。利润下滑的核心原因在于平台持续加大AI领域战略投入，整体成本开支显著攀升。据悉，二季度快手研发开支达46亿元，同比增幅超三成，资金主要用于可灵AI模型迭代、全域AI技术落地等核心布局。同时传统直播业务有所承压，当期直播收入同比下滑超一成，叠加海外业务由盈转亏，进一步影响整体盈利表现。
但快手的高额投入也换来了新业务的高速突破，成为平台最大增长亮点。二季度可灵AI营收突破8.5亿元，同比增长超200%，全球用户与企业客户规模大幅增长，商业化路径日趋成熟，近期更是完成近30亿美元融资，估值达到180亿美元。
阿里巴巴：资本开支大幅增加
业务架构重新划分
8月20日，阿里发布今年第二季度财报，数据显示，阿里第二季度营收2689.53亿元，同比增长9%，与此前几个季度的增速大体相当。利润端仍在承受投入压力，经调整EBITA同比下滑30%至273.29亿元，但较上一季度84%的降幅已有明显改善，差别主要在于即时零售投入放缓，阿里把更多资源集中到了AI。
受到关注的是资本开支的抬升幅度。Q2阿里资本开支从上一季度的216亿元跃升至676.78亿元，同比增长75%。财报解释称，投入主要用于AI基础设施，随着Agent使用量激增，公司在GPU之外还需要大规模采购CPU，同时叠加存储涨价、交付周期性等因素。
与此同时，阿里调整业务分部披露口径，业务板块重新划分。阿里巴巴中国电商集团、阿里国际数字商业集团、盒马整合为“阿里巴巴电商集团”；云智能集团与平头哥合并为“AI 云与算力服务”；原归类“其他业务”的AI模型实验室、千问 2C 事业部、千问办公，划入“AI 实验室与应用”。自此阿里财报将按照电商集团、AI云与算力服务、AI 实验室与应用、所有其他四大分部披露经营数据。
业务口径调整，体现了阿里资源布局方向，电商夯实基本盘，AI成为新的投入方向。阿里集团 CEO 吴泳铭表示，三年 3800亿元 AI 投资计划现已累计投入1900 亿元，按照当前 AI 产品平均毛利测算，这笔资本支出有望在三年内实现回本。
拼多多：营收现金流保持稳健
加大产业投入让渡短期利润
8月24日，拼多多公布2026财年第二季度财报，公司季度营收1123.6亿元，同比增长8%。二季度公司经营利润约278亿元，同比增长8%；归属于普通股股东的净利润约272亿元，同比下降12%。现金流表现依然稳健，二季度经营活动产生的净现金流为257亿元，较去年同期的216亿元增长约19%。
本季度拼多多各项成本与研发投入大幅攀升，是利润承压的核心原因。财报显示，平台Non-GAAP研发投入达43亿元，同比大幅增长40%，重点用于供应链升级、平台智能化改造、跨境合规体系建设等核心领域。同时平台持续落地“千亿扶持”惠商战略，叠加全域精细化平台治理、乡村物流布局等投入，整体运营成本稳步提升，主动牺牲短期利润夯实产业根基。