AI制图
未来还有DeepSeek
AI大火的资本逻辑是什么？
商报记者 张玲丽 蔡杭吉
科技发展到现在，早就不是刷个抖音、卖个货、微信圈里立个人设的大众认知了，AI如飓风般扫荡了大众的认知和日常，就连中午单位食堂里，都能听见大家从之前的长鑫股份打新到昨天宇树科技的申购，以及接下来更为关注的杭州科技新星DeepSeek。
在我们惊叹AI迅速发展的同时，更多普通人对AI科技的了解就如一个文科生用简单的工具去编写初级程序，知道手搓小程序、知道Agent，但始终无法看懂需要专业知识支撑的AI。
也许AI要真正改变我们的生活还有那么一点距离，而科技背后的资本力量才是那只有掌控力的手，缓缓展开来分析，可能对普通人来说更容易懂一些。
长鑫科技被AI大模型“砸中”的身价 资本抢占的背后：预期长线订单
据说在去年南京的大学校招时，长鑫集团的展位前并没有太多学生逗留，估计那时谁都没有想到仅仅不到一年，7月才上市的长鑫科技如此火爆。
长鑫存储技术有限公司（股票：长鑫科技 688825），中国大陆唯一实现 DRAM内存芯片自主设计+晶圆制造一体化（IDM）的大厂，简单理解：就是生产我们手机、电脑、AI服务器里的运行内存。
随着AI的发展，DRAM（动态随机存取存储器） 是大模型训练、AI服务器最核心耗材，AI浪潮彻底引爆内存需求，存储价格持续大涨：2023年还处于全年亏损192亿元的长鑫，2025年首次全年净利润18.75亿；2026上半年预告净利润500—570亿元，利润暴涨二十多倍，毛利率大幅飙升。全球DRAM市场除了三星、SK海力士、美光三家外，长鑫如今全球第四、国内第一，2026年一季度全球份额约8%，是唯一打破海外寡头的中国企业。
在资本市场上一直有消息流传，苹果正在测试中国存储厂商长鑫科技的芯片，同时也在申请销往中国的苹果手机内使用中国芯片，一旦达成，这对长鑫科技来说无疑是巨大的订单。就在当地时间7月30日的苹果2026财年第三季度业绩会上，苹果CEO库克表示，苹果正在评估所有选择，DRAM主要有三家供应商，如果有更多供应商是好事，将在供应方面带来好处，同时可能在定价方面带来好处。最新据《华尔街日报》9日报道，苹果公司正在其iPhone和MacBook等产品线中测试长鑫存储（CXMT）的存储芯片，以缓解因人工智能热潮引发的内存短缺问题。
宇树昨日申购：风口正当时
具身智能赛道发力尚需时日
说到王兴兴，就会想宇树科技的机器狗以及人形机器人。就在昨天，总部位于杭州的宇树科技正式启动网上+网下申购日，虽然还尚未正式挂牌上市，宇树已经是A股公认人形机器人第一股，科创板史上审核速度最快的硬科技企业之一。
总部位于杭州的宇树科技，全栈自研通用机器人+具身智能，两大核心业务：四足机器狗（起家王牌，全球市占率第一），有家用陪伴等消费级和电力巡检、消防搜救等行业之分；人形机器人H系列（当下增长主力），拳头产品是H1通用人形机器人，用途主要是科研、AI训练、展会展演、未来工厂搬运、家政服务，2025年全年出货已超5500台，国产人形机器人出货量榜首；还有一块是核心自研零部件（壁垒），伺服关节、灵巧手、运动控制算法、具身智能大模型、整机控制系统，软硬件一体化自研，不用依赖海外核心配件。
记者从招股说明书上看到，即将上市的宇树科技背后的资本团队强大，红杉中国、经纬、美团、腾讯、阿里、DeepSeek、深创投等互联网巨头+一线创投+国资悉数入股。市场发行价大幅超出市场预期，原本市场预估100—120元，最终定为150.8元，溢价近50%；机构普遍预判上市首日会大幅冲高，部分机构看高至千亿市值区间。
我们看到的机器狗、人形机器人大多是在商场、会展或者是屏幕中，值得探究的是：人形机器人的市场究竟有多大？斯坦福HAI院长、World Labs 创始人、具身智能领域核心奠基人李飞飞表示，人脑运转仅30W功耗；当下人形机器人整机功耗数百瓦，续航短、能效极低，距离人类生物效率差距巨大，需要漫长技术迭代。她预计，人形机器人5年内不会大规模走进普通家庭，率先落地的是仓储搬运、工业辅助、巡检、科研实验室场景，且大多为专用机器人，通用人形极少，而从中长期来看，通用人形管家普及周期漫长。另外，特斯拉Optimus、小米、智元、云深处持续入局，未来价格竞争会压缩利润空间。
从现实来看，宇树科技作为科创板史上审核速度最快的硬科技企业之一，是当下最好的时机，如果错过了今年的大风口，可能不仅会失去一波资本的托举，未来要走的路也会相对漫长，迅速拿下资本是最聪明的选择。
AI大模型最大的黑马不差钱 被资本追逐DeepSeek值得期待
DeepSeek是杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司的简称，国内头部通用大模型原生自研企业，由量化巨头幻方量化创始人梁文锋创办。其前身是幻方量化内部AI实验室（萤火算力项目），幻方靠着量化交易持续盈利，提前搭建大规模GPU算力集群，积累了深度学习、算力调度、数学算法功底；后期独立拆分，专门做大模型基础研究。
记者梳理后发现，今年6月DeepSeek完成了成立以来第一次大规模股权融资，总募资500亿元，是国内AI初创史上最大单轮融资，全部资金用于算力采购、数据中心建设、模型迭代、合规梳理，为科创板 IPO 铺路。
而最为瞩目的是，那次出资结构显示，梁文锋个人自掏200亿，占本轮总募资40%，是全场最大单一出资方;外部产业资本有腾讯、宁德时代、京东、网易、IDG、国家AI产业基金约等合计300亿；特殊规则：除国家AI大基金外，所有大厂、VC资金都进入梁文锋掌控的合伙企业，无公司经营投票权、股权强制锁定5年，上市后依旧无法随意减持，梁文锋牢牢把控控制权。
当下，DeepSeek正在推进上市前最后一轮私募融资。目前，业内人士预估Pre-IPO最后一轮估值约4800亿，上市发行定价会围绕这个区间确定； 对于上市首日市值普遍高于一级市场估值，科创板硬科技新股普遍存在新股溢价：保守6000-7000亿、乐观冲到7500-8000亿，就是市场预判：上市开盘炒作后，盘面整体会比一级私募估值高出一截。测算：两轮融资完成后，梁文锋持股被小幅稀释，依旧维持76%—78%绝对控股地位，表决权近乎 100%。
实际上DeepSeek的不差钱，从其一直是几轮大模型价格战发起者、价格底线制定者可以看出。2024–2026 年初，持续压低底价的DeepSeek长期以低价抢占开发者市场；2026年4—5月掀起史诗级降价潮，DeepSeek砸出地板价后，国内厂商被迫跟进，价格内卷彻底白热化：腾讯云、字节、阿里通义、智谱、月之暗面纷纷下调相应定价，而降价效应也传导海外OpenAI迫于压力，7月底将GPT轻量版降价80%，欧美AI厂商全线承压。DeepSeek的商业化策略是先用低价收割开发者生态，靠极致低价吸引海量创业团队、Agent开发者接入，抢占行业标准生态。
记者手记：这三家已经上市，即将上市，筹备上市的科技公司，在梳理和分析过程中，无意中发现有一些交叉的共性。比如无论是即将上市、筹备上市的宇树和DeepSeek，王兴兴和梁文锋都对股权强调绝对的公司控制权；梁文锋参与了宇树科技、长鑫科技新股战略配售，但都属于个人二级市场投资。AI是否有泡沫，这也是目前 业内人士在讨论的问题，资本是逐利的，无论是资本还是AI本身，对于普通人来说都是一条专业之极的赛道，要弄明白其实不容易。我们只能通过自己认识，在大量资讯中去辨真伪、获得所求。