商报记者 孟佳俊
日前，总部位于杭州的有机颜料企业浙江信凯科技集团股份有限公司（简称“信凯科技”）主板IPO审核状态变更为“提交注册”，距离其上市又近了一步。这家年营收超过10亿元的企业，其业务模式为从供应商处采购按客户要求生产的有机颜料等着色剂成品。这种“贴牌销售”“中间商赚差价”的模式，能否撑起一个IPO？
招股书显示，信凯科技成立于1996年，主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务，是全球有机颜料行业的重要供应商之一。公司销售以境外为主，境外销售收入占主营业务收入的八成以上。根据中国染料工业协会有机颜料专业委员会评定，信凯科技在2015年至2023年连续多年位居全国有机颜料出口行业第一名。
尽管信凯科技销售成绩斐然，但它未实现批量自主生产，公司的核心产品主要依赖于向供应商采购。在信凯科技前五大供应商名单中，不乏像七彩化学和百合花这样的上市公司，而这些公司既是信凯科技的供应商，也是其在市场上的竞争对手。这也导致了信凯科技在毛利率方面，与那些直接出口产品的竞争对手相比，存在着较大的差距。
数据显示，2021年至2023年期间，公司的营收和净利润均呈现下滑趋势。营收从2021年的12.1亿元下降至2023年的10.7亿元，净利润也从8905万元降至8454万元。信凯科技回复深交所称，业绩下滑受宏观经济增速放缓、国际地缘政治冲突等因素影响，导致下游需求疲软，但未来业绩稳定，无大幅下滑风险。
为了改变生产短板，信凯科技在近年来积极寻求突破。2020年和2022年，公司分别设立了辽宁信凯和辽宁紫源两个项目，计划涉足颜料、染料的生产。据招股书显示，截至2024年6月末，辽宁信凯建设项目正处于产能逐步释放阶段，而辽宁紫源建设项目则预计将于2025年陆续开始试生产并正式投产。
如今，信凯科技选择在这个时间点冲刺主板IPO或有其自身的考量。招股书显示，公司拟募集资金2.65亿元，其中1.65亿元将用于研发中心及总部建设项目，而剩余的1亿元则计划用于偿还银行贷款。有业内人士表示，这或许预示着信凯科技意在借助资本市场的助力，减轻对上游供应链的高度依赖所带来的风险，进而强化企业的整体抗风险韧性。