作为全球经济风暴眼之一，美国的经济动向总是牵动着全球投资者和经济实体的心。
自美联储公布降息50个基点的决议后，全球主要资产也随之出现大幅波动。当日，不仅十年期美债收益率和两年期美债收益率均出现跳水，美元指数下跌，英镑、欧元、日元兑美元均短线走高，还有多国央行宣布降息。
那么，此轮降息究竟会降至什么地步，目前依然是一个未知数？
“抢跑”的美债涨不动了
自今年二季度以来，债券市场已提前交易降息预期，美国2年期国债收益率从5%降至目前3.6%一线。
复盘美联储最近的几次降息周期，美债收益率往往下行。从节奏看，降息落地前，下行斜率更大，降息落地后，下行斜率放缓，短期或有所反弹，且长端反弹幅度更大。
宣布降息当天，2年期美债收益率盘中先直线下挫至3.55%，后反身向上，最终收涨2.3BP，报3.63%，日间振幅超过16BP。10年期美债收益率收涨6.5BP，报3.713%，在降息消息公布后一度跳水6BP。2年期与10年期美债利差升至8.3BP，为逾两年来最高。
前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，美联储降息50个基点后，有利于降低美国政府发国债的利率和利息负担，但政府债务的持续增长仍是确定趋势，影响美元信用。这对黄金价格和美国资本市场都将产生影响。
利好新兴市场货币走势
“美联储开启持续降息周期有望进一步减轻人民币汇率面临的由利差形成的外汇流出压力，并打开国内货币政策空间。”机构纷纷表示，本次美联储降息给中国国内货币政策留出了空间，人民币兑美元汇率压力明显减轻，中国股票债券等资产价格外部压力进一步减轻。
截至昨日14时，离岸人民币兑美元日内涨逾200个基点，逼近7.07关口；在岸人民币兑美元涨逾150个基点，一度升破7.07关口。
有分析师认为，全球融资环境将在未来几个月继续放松，这将帮助新兴市场央行继续其宽松政策，也将为多个新兴市场央行重启或继续其在美联储之前已经开始的宽松周期创造空间。发达国家较低的无风险利率也将降低新兴市场发行人的外部借款成本，从而降低再融资风险并提升债务可持续性。宽松周期将促使资产配置者增加对新兴市场的风险敞口，因为货币市场工具和核心发达国家利率的吸引力将逐渐下降。
事实上，除美联储外，近期已有多家央行宣布降息，全球货币政策陆续转向宽松。
9月18日下午，印尼央行突然将基准利率下调25个基点至6%，这也是自2021年2月以来，印尼央行的首次降息。
8月初，英国央行下调基准利率25个基点至5%；9月4日，加拿大央行宣布将基准利率下调25个基点至4.25%；欧洲央行9月12日第二次宣布降息；9月18日，印尼央行关键利率下调25基点至6%，预估为6.25%。
9月5日，国新办举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会中提到，年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。
中信证券预计，国内方面，年内稳增长政策加码的概率在提升，货币政策方面降准降息均有空间，预计9月或调降存款准备金率25bps，四季度后半期或继续调降7天逆回购利率10bps，财政政策方面，专项债或将进一步提速。
另一方面，黄金走势一般与美元和美债收益率呈负相关性，本轮美联储降息之后，美元和美债收益率仍有回落空间，黄金有可能继续上涨，如果未来美元指数跌破100，黄金有机会再次冲击历史高点。
平安证券认为，10年美债利率有可能在首次降息后1—2个月内阶段反弹，之后继续下行。但美元指数未必因降息下跌，但可能受日元升值拖累。此外，美股在首次降息前后1个月的调整风险不小，但大方向仍然积极。而黄金在降息前已上涨较多降息后较有可能盘整。原油价格较可能在降息后保持震荡。
降息会降至什么程度
事实上，此轮美联储降息与过去降息有一个很大不同，过去美联储开启降息周期，通常是出现重大危机之时。
比如，1990年海湾战争爆发引发能源危机，美联储从1990年7月—1992年4月降息18次，累计降息525个基点。2000年互联网泡沫破裂，加上“9·11”事件影响，美联储从2001年1月—2003年6月降息13次，累计降息550个基点。2007年—2008年国际金融危机在美国率先爆发，美联储从2007年9月—2008年12月先后降息10次，累计降息525个基点。2020年新冠疫情暴发，美联储在2020年3月降息两次，累计降息150个基点。
而此次美联储降息，正值外界认为美国经济强劲之时，也正是因为看似“不合时宜”，此轮降息会降至什么程度也让广大投资者异常关心。
美联储主席鲍威尔表示，预测中没有任何迹象表明美联储仓促行事；如果适当，美联储可以加快或放慢、抑或暂停降息。“如果经济保持稳健，我们可以放缓降息步伐；同样，如果劳动力市场恶化，我们也可以做出回应；我们的预测不是计划或决定，我们将根据需要调整政策。”
美联储点阵图（关于美联储每位委员降息预期的图形工具）显示，在19位委员中，有2人认为在此次会议后2024年不应再继续降息，有7人认为2024年应再降息25个基点，有9人认为2024年应再降息50个基点，有7人认为2024年应再降息75个基点。
美联储预计，到2024年底，联邦基金利率为4.4%，到2025年底为3.4%，到2026年底的联邦基金利率为2.9%，到2027年底的联邦基金利率为2.9%。这显示美联储对于未来3年美国经济的预期似乎并不乐观。
而据最新CME“美联储观察”显示，美联储到11月降25个基点的概率为62.2%，降息50个基点的概率为37.8%。到12月累计降息50个基点的概率为36.6%，累计降息75个基点的概率为47.8%；累计降息100个基点的概率为15.6%。
对此，华泰证券发布研报称，整体来看，美联储以50bp开启降息周期，追上其他主要央行降息节奏；50bp降息也并未造成市场恐慌；预计美联储仍将继续降息，但50基点的“步长”未必是常态。