直通浙股
记者 薛永军
公司退市了！这一个月来，对美盛文化员工来说，心情想必是沮丧的。这家做动漫衍生品、游戏、影视的浙江上市公司，已连续20个交易日股价低于1元，触发强制退市。
回首企业过往发展，美盛文化巅峰时市值曾超过240亿元，还被称为A股的“收购之王”，可其投资眼光奇差，上市之后进行了30多笔投资、并购，却引发巨额亏损，这可能也是它最终走向退市的原因。
靠做迪士尼公主裙 “草鸡变凤凰”
曾几何时，美盛文化也是时代的宠儿。公开资料显示，1967年出生的公司实控人赵小强，20世纪80年代先后创办了多家从事纺织、进出口贸易等业务的公司。
2000年，嵊州取代韩国成为“全球领带之都”，赵小强又创办新昌县通利针织制衣有限公司，试图在领带生意中分羹。然而当时嵊州领带产业已初具规模，后来者赵小强没能突出重围。
一次偶然的机会，赵小强在陪客户吃饭时，客户给他指了条门路——做圣诞礼物。2002年，赵小强创立新昌美盛饰品有限公司，这就是后来的美盛文化前身，开始从事饰品、礼品订单代工。
发展势头很不错，数年后，全球主要动漫服饰公司如美国Disguise、Mega Toys，英国的Christy，成了美盛文化稳定的客户。它们之间是这样的一个商业操作模式：Disguise、Mega Toys和Christy从迪士尼取得动漫形象的授权，完成产品设计，然后将设计图交给美盛文化生产。
迪士尼旗下动漫IP众多，美盛文化为米老鼠、唐老鸭等很多动漫角色生产衣服、道具，其中最主要的还是各种各样的“公主裙”，如白雪公主、美人鱼、睡美人等。
美盛文化后来能够发展为一家上市公司，主要是靠生产“迪士尼公主裙”。
分析来看，和其他服饰饰品公司相比，能为迪士尼等国外企业做代工，说明其产品品质过硬，但干的依旧是低附加值的苦活累活。公司经营面临的风险是不能忽视的：比如大客户授权风险，一旦迪士尼取消产品制造授权，它的营收就可能严重下滑。可见，当时公司的经营完全“看别人脸色吃饭”。
于是，2009年，美盛文化完成股改，并启动上市进程。招股书显示，美盛文化的业绩增长非常迅猛。其营业收入从2008年的9275.69万元增长至2011年的2.17亿元，净利润则从2008年的933.87万元增长至2011年的4829.64万元。
2012年9月，美盛文化成功在深交所上市，成为“A股动漫服饰第一股”。
浙股“收购之王”
曾花2亿买网红自媒体
虽然靠“公主裙”成功上市，说到底美盛文化不过是家代加工企业，只因沾上了动漫IP等概念而“草鸡变凤凰”。
公司上市后就积极筹划转型，开启外延式并购。
2013年，美盛文化并购了浙江缔顺，业务范围开始从衍生产品向原创动漫、原创游戏环节蔓延。此后，儿童舞台剧公司星梦工坊、影视投资公司纯真年代、cosplay服饰电商平台悠窝窝；二次元文学创作平台白熊阅读、儿童动画视频平台酷米网、手游服务商真趣网络、美国的儿童玩具厂商JAKKS等，先后被美盛文化收入囊中。
2016年以2.16亿元收购了同道大叔87.5%的股权。同道大叔是一家全网粉丝超过6000万的著名自媒体，因星座吐槽漫画而走红。这笔交易当时还引起了一波自媒体投资热。
2017年3月，美盛文化总裁郭瑞曾对外表示，公司累计投资、收购的项目已有30多个。由于交易实在太多，美盛文化被外界称为浙股“收购之王”。
上市后一开始那5年（2012-2017年），美盛文化看起来经营得还算不错，营业收入从2.05亿元增长到9.12亿元，净利润增长到1.91亿元，一切都显得欣欣向荣，在相关年份都进行了分红。
2015年6月，美盛文化达到自己的巅峰，股价创下33.89元的历史最高，市值则突破240亿元。
疯狂溢价收购 带来巨额亏损
但好景不长，由于美盛文化上市以来疯狂地溢价收购，商誉增加，而收购的企业却总是爆雷。例如2014年收购的星梦工坊，2014年至2016年连续3年亏损，亏损额分别为281万元、189万元和355万元。同样是2014年收购的纯真年代，承诺2015年净利润不低于2500万元，但实际亏损282.91万元。
到2018年，美盛文化亏损2.43亿元，这是其上市后的首度亏损，主要是来自真趣网络、酷米网、美盛游戏等多家子公司共计2.8亿元的商誉减值所导致的。2019年，美盛文化成功扭亏为盈，录得净利润3162万元。但2020年-2023年美盛文化又累计亏损超20亿元。
随着并购爆雷，美盛文化的更多问题也被暴露出来。2019年11月，美盛文化收到浙江证监局警示函，原因是存在控股股东美盛控股及关联方违规占用资金15.38亿元、违规使用募集资金18.20亿元等问题。
2022年6月、2024年3月，因涉嫌信息披露违法违规，赵小强二度被证监会立案调查。2023年5月，美盛文化被实施退市风险警示。
从上市之初急不可待“买买买”，到依靠并购重组快速推高公司市值，美盛文化从并购重组中尝到甜头，并购重组也成为公司前进的助推器。但是，从最初布局游戏产业链，到投资海外玩具公司，再到进军保险业务，美盛文化的并购重组跨度越来越大。偏离轨道的美盛文化也不得不承担最终结果。
另外，从美盛文化收购的企业看，大多数企业无论是规模、品牌、人才储备都不算是业界顶尖，一些企业的发展本身也处于创业期。而且企业并购完成财务并表只是第一步，关键难题还是难在后期整合上。
美盛文化高举“文化创意”概念的旗帜，虽然力求突破代工企业的命运，但终究无法避免疯狂溢价收购带来的诸多问题与风险，而这些问题与风险成为其上市后做大做强和转型成功的阻碍。